Notre point de vue - Sur la lancée ! - Juin 2026
Un clair apaisement
La réouverture du détroit d’Ormuz et la détente récente des prix du pétrole ont conduit à un regain d’optimisme sur les marchés, accompagné d’un reflux des tensions sur les taux d’intérêt. Toutefois, cet apaisement resterait partiel : il s’inscrit en effet dans un environnement où les pressions inflationnistes sous-jacentes demeurent, alimentées notamment par la résilience de l’activité mondiale. Derrière la dynamique de marché plus favorable se maintiennent aussi des dynamiques économiques contrastées.
Des histoires qui restent différentes
Aux États-Unis, la conjoncture apparaît nettement plus robuste, portée par un marché du travail robuste, une politique budgétaire accommodante et l’essor de l’IA. Le choc énergétique s’ajoute ainsi à des tensions déjà présentes, renforçant le risque d’une inflation persistante qui pourrait justifier un nouveau durcissement monétaire de la Réserve fédérale. En Europe, la hausse des prix de l’énergie intervient dans un contexte macroéconomique nettement plus fragile. L’activité reste contrainte par un affaiblissement de la demande intérieure et une activité atone dans les services. Les anticipations d’un durcissement significatif de la BCE paraissent ainsi exagérées.
Un momentum de marché plus favorable
Dans ce contexte de crainte de plus d’inflation mais d’activité résiliente, nous maintenons notre préférence pour les marchés actions par rapport aux obligations. Nous restons cependant plus exposés aux marchés actions américains par rapport aux marchés européens, du fait des dynamiques conjoncturelles différentes entre les deux régions et du poids de l’IA dans les indices américains. En outre, nous anticipons dorénavant un mouvement plus favorable sur le dollar à court terme, du fait d’un ajustement des anticipations de politique monétaire. Enfin, en ligne avec notre vue positive sur le secteur de l’IA, nous maintenons une Surpondération sur les marchés émergents, notamment sur les marchés D’Asie-Pacifique. Nous conservons une exposition réduite au marché actions chinois, pénalisé par une demande intérieure atone.
Des thématiques d’investissement d’actualité
L’indépendance énergétique reste un axe stratégique durable, soutenu par des investissements massifs dans les infrastructures et la sécurité d’approvisionnement. Les métaux industriels continuent de bénéficier de la transition énergétique, de l’électrification et des besoins croissants liés à l’IA. Enfin, dans un environnement de taux durablement plus élevés, les stratégies de portage renforcent leur attrait, offrant un complément de rendement et de stabilisation dans les portefeuilles exposés aux actifs risqués.