La montée du Social "S" dans l'ESG
L’actualité a mis en lumière la prise en compte de plus en plus intense des enjeux de lutte contre le changement climatique par les acteurs financiers. La transition énergétique, les investissements bas carbone, ou les engagements « Net Zero Emissions » sont les thèmes qui reviennent le plus dans les communications des gérants d’actifs. Ainsi, pour ces acteurs, le « E » de l’ESG (« Environnement, Social, Gouvernance ») semble avoir pris une place centrale. Mais qu’en est-il du social, « S », à l’heure de la crise sanitaire ? Sur cette question, nous vous proposons le regard croisé de deux gérantes de SG29 Haussmann, Clotilde Jacob-Mattera gérante des fonds actions ISR 29 Haussmann Sélection Monde et 29 Haussmann Sélection Europe, et Géraldine Carminatti Marchand, gérante spécialiste ISR (Investissement Socialement Responsable).
Clotilde Jacob-Mattera : Avec la crise sanitaire, les entreprises ont dû faire face à des défis sociaux sans précédents comme le maintien de l’emploi en période d’arrêt brutal d’activité et le maintien de la cohésion sociale, alors que le travail à distance s’est généralisé. Contraintes d’adapter leurs organisations rapidement en mars 2020, elles sont entrées dans une économie de l’adaptation. En tant que gérants, nous avons été particulièrement attentifs aux réponses que les entreprises qui constituent nos investissements ont apporté à ces questions.
Prenons comme exemple Microsoft que nous détenons tant dans le fonds 29 Haussmann Sélection Monde que dans nos portefeuilles ISR. Lors de la survenance de la pandémie Covid-19, Microsoft a été précurseur dans les annonces de télétravail généralisé pour protéger ses employés, dès le mois de mars 2020. D’autres géants américains ont suivi le même chemin alors que c’était encore loin de devenir la norme. Plus globalement, en termes de cohésion sociale, le rôle de Microsoft s’est révélé primordial, en allant bien au-delà du simple périmètre de l’entreprise. En matière d’éducation, grâce à son logiciel gratuit pour les écoles, collèges et établissements d’enseignement supérieur « Microsoft Teams for Education », le groupe a permis à plus de 180 000 établissements dans 175 pays dans le monde, de poursuivre les classes à distance(1). Il a également accompagné les professionnels de santé via les téléconsultations, et dans les entreprises, les visio-conférences via ses logiciels ont permis de maintenir une cohésion sociale cruciale dans ce contexte terrible. On peut donc dire que dans cette crise, Microsoft est allé au-delà de ses seuls intérêts financiers immédiats.
Géraldine Carminatti Marchand : Notre approche de gestion ISR est multi-sectorielle et généraliste : nous n’avons pas mis l’accent d’emblée sur un seul des piliers de l’ESG : nous étudions la prise en compte par les émetteurs aussi bien des questions environnementale, sociales et de gouvernance. Il est vrai cependant que les enjeux sociaux ont pris une résonnance particulière dans cette période de crise sanitaire. Dans le domaine de la santé, les grandes et les petites entreprises sont de plus en plus considérées comme des acteurs de santé publique : elles ont distribué des masques, mis en place des mesures d’accompagnement psychologique, et participent, pour les plus grandes d’entre elles, aux campagnes de vaccination, voire sont incitatives, comme aux Etats-Unis. L’entreprise est de plus en plus vue par les salariés comme un lieu de protection.
Dans les prochaines semaines, avec la sortie des mesures de confinement, nous anticipons que les entreprises auront à cœur de mobiliser leurs équipes afin d’aborder au mieux le rebond de l’activité. Sans abandonner l’ensemble des critères ESG que nous étudions, nous allons être particulièrement vigilants aux signaux faibles permettant d’identifier les « champions » de la politique sociale comme la qualité du dialogue social, la qualité de vie au travail et la mixité qui sont les critères du « S ». Nous sommes particulièrement vigilants sur la question de la mixité au sein des entreprises. De nombreuses études suggèrent qu’une plus grande mixité des instances dirigeantes se traduit par une meilleure performance opérationnelle, de meilleurs rendements et une plus grande profitabilité. L’augmentation de la mixité constitue un facteur de performance financière mais aussi sociétale. Lors des entretiens que nous avons avec les entreprises, nous insistons donc sur le nombre de femmes au sein de l’effectif global mais aussi dans l’encadrement et les instances dirigeants. Nous sommes notamment très attentifs au pourcentage de femmes dans les Conseils d’Administration. Le défi des entreprises est de garantir aux femmes une progression de carrière permettant d’accéder aux postes de direction.
Géraldine Carminatti Marchand : Nous attachons une importance croissante aux critères extra-financiers. A titre d’exemple, Hologic, société américaine est un leader mondial dans le domaine de la santé féminine et du diagnostic. L’entreprise développe, fabrique et commercialise des produits de diagnostic, systèmes d'imagerie médicale et produits chirurgicaux (le mammographe Dimensions 3D, le test ThinPrep Pap pour le dépistage du cancer du col de l'utérus). Sur le sujet de la mixité, nous constatons que Hologic est devant ses pairs en matière de gestion des talents, avec des programmes solides pour le développement des compétences, l'engagement des employés et la diversité de la main-d'œuvre(2).
Un autre aspect du pilier « S » nous importe : c’est la prise en compte de la dimension sociale dans l’ensemble de la chaîne de valeur. Prenons l’exemple de l’Oréal, société que nous détenons dans nos portefeuilles. En 2014, L’Oréal a lancé le projet Solidarity Sourcing d’achat de Karité avec des fournisseurs et des ONGs au Burkina Faso. Les contrats d’achats assurent le préfinancement des cultures, le respect d’un prix équitable, l’accès à la formation et la mise en place de projets communautaires pour les femmes travaillant au sein de groupements de productrices. La récolte et la transformation des noix de karité jouent un rôle crucial dans l’indépendance financière des femmes. Le projet Solidarity Sourcing a permis l’autonomisation financière de près de 39 100 femmes bénéficiaires en 2020(3). Dans le domaine de la sous-traitance, L’Oréal s’attache à sélectionner des fournisseurs certifiés par le WBENC (Women’s Business Entreprise National Council). En 2020, l’entreprise a fait appel à 635 entreprises appartenant à des femmes dans 10 pays du monde(3).
Clotilde Jacob-Mattera : Au-delà des aspects purement sanitaires et des conséquences directes de la crise sanitaire sur le choix des émetteurs, cette période nous a fait prendre conscience que les enjeux sociaux globaux étaient à prendre en compte de manière aussi prioritaire que les enjeux environnementaux. Chez SG29 Haussmann, nous avons également réalisé que nous avions aussi notre propre responsabilité en tant que maison de gestion. Et c’est ainsi que fin 2020, nous avons collectivement décidé d’initier une démarche de solidarité au sein de notre entreprise sur la thématique de la jeunesse, et notamment, l’accès à l’éducation et la lutte contre le décrochage scolaire. Nous avons par exemple retenu deux associations : L’Ecole à L’Hôpital, qui fait intervenir des professeurs auprès des jeunes hospitalisés afin qu’ils poursuivent leur scolarité, et Like ton Job, qui s’attache à donner du sens au parcours d’avenir des collégiens en faisant intervenir dans les classes des professionnels passionnés par leur métier. Cette initiative solidaire est importante pour les collaborateurs qui découvrent ainsi dans leur travail des parties prenantes œuvrant pour l’intérêt général. Cela leur donne aussi un sentiment de fierté.
(1) Source : Microsoft
(2) Données MSCI, méthodologie interne
(3) Source : L’Oréal
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Entretien avec Matthieu Gombault, responsable des solutions d’investissement vins et forêts chez Société Générale...
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