Investissement d’Impact ou Investissement Thématique : les différences
Donner du sens à son patrimoine, avoir de l’impact, être un investisseur responsable… De belles intentions qui méritent d’être précisées. Dans le vocabulaire de l’investissement responsable, on emploie en effet souvent l’expression « impact positif ». Depuis quelques années émerge l’« investissement d’impact » ou l’« impact investing »...
L'investissement d'impact : définition et illustrations
Voyons ce que recoupe la notion d’investissement d’impact et voyons en quoi elle se distingue de l’investissement responsable. La définition qu’en donne le GIIN, le « Global Impact Investing Network », semble assez simple : ce sont des investissements réalisés dans l’intention de produire un impact social ou environnemental mesurable en même temps qu’un profit financier. On peut définir l’impact comme étant l’effet final que produit une action sur des bénéficiaires, effet qui aura été recherché à l’avance et répondant à un enjeu clairement identifié. Par exemple, pour des jeunes en décrochage scolaire, l’effet recherché sera de les remettre dans un projet de vie (étude ou emploi), ou bien pour des personnes éloignées de l’emploi, l’effet recherché sera de les réinsérer dans le monde du travail. Le secteur de l’investissement d’impact le plus connu est celui de la micro-finance, mise en lumière par le prix Nobel de la paix Mohamed Younus, qui a développé cette activité au Bengladesh pendant la grande famine des années 1970, afin de sortir de la très grande pauvreté les personnes qui n’avaient pas accès au secteur bancaire. Dans les pays en développement, les micro-prêts, majoritairement accordés à des femmes, sont remboursés généralement à 97%. Avec ces toutes petites sommes d’argent, elles peuvent développer une petite activité agricole, ou artisanale ou commerciale, par exemple. Les personnes qui empruntent sortent ainsi de la grande pauvreté, et c’est bien là l’impact visé.
Les trois caractéristiques de l’investissement d’impact
Outre le rendement financier, on caractérise les investissements d’impact avec trois mots : l’intentionnalité, l’ « additionalité » et la mesure d’impact. Voyons chacun de ces trois termes.
L’intentionnalité de l’investisseur, c’est le fait qu’il identifie une cause à résoudre au moyen de son investissement. Par exemple, la cause de l’insertion professionnelle, la lutte contre le mal logement, ou celle de la très grande pauvreté pour reprendre l’exemple de la micro-finance.
L’additionnalité signifie que l’apport de financement par l’investisseur permet l’impact, et que sans lui, l’effet recherché sur les bénéficiaires n’aurait pas été possible. Par exemple, en apportant tant d’investissement on va pouvoir réinsérer tant de personnes en plus, en finançant une institution de microfinance on va sortir tant de personnes de la très grande pauvreté.
Enfin, la mesure d’impact concerne des éléments de mesure, pas toujours faciles du reste, à caractériser selon la nature du projet. Dans le cas de la micro-finance, c’est le nombre de personnes qui sont devenues financièrement indépendantes grâce aux micro-prêts accordés. Il ne faut pas confondre mesure de l’impact avec mesure de l’activité, qui dans l’exemple, serait le nombre de crédits accordés par l’institution de micro-finance.
Ces trois critères permettent de distinguer l’investissement d’impact de l’investissement thématique, qui est l’une des approches de l’investissement socialement responsable (ISR).
L’investissement thématique : accent sur le domaine plus que sur l’effet à atteindre
Dans l’investissement thématique, on vise à investir dans des entreprises dont l’activité couvre un ou deux domaines du développement durable. Par exemple, dans des produits thématiques dans le secteur de l’eau, on sélectionne et on finance des entreprises qui opèrent globalement à améliorer l’accès à l’eau, à l’économiser, à la rendre potable, etc… Si l’intention de l’investisseur est de permettre avec son investissement de donner accès à l’eau à des personnes qui en sont privées, on peut effectivement penser que les entreprises sélectionnées remplissent en partie cet objectif. Mais il sera difficile de prouver l’additionnalité, c'est-à-dire, en quoi les capitaux apportés ont effectivement servi à donner accès à l’eau à plus de personnes qui en sont privées. Les capitaux auront peut-être aussi été investis dans un autre domaine comme le remplacement ou l’entretien de réseaux existants. Et il sera encore plus difficile de donner un impact mesurable à l’effet recherché, c'est-à-dire : apporter l’eau potable à ceux qui en sont privés. C’est en raison de ces trois caractéristiques, intentionalité, additionnalité et mesure d’impact que l’investissement d’impact concerne le plus souvent des entreprises non cotées et généralement des entreprises à forte utilité sociétale. Il s’agit d’investissements de long terme et comportant des risques de perte en capital importants.
En résumé, on peut dire que pour un même effet social, l’investissement thématique permet de penser qu’il sera peut-être atteint et de manière diffuse et non mesurable, alors que l’investissement d’impact le prouvera. Ces investissements d’impact ne sont pas encore accessibles aux particuliers car les risques associés sont importants et multiples. Chez Société Générale Private Banking, nous souhaitons accompagner nos clients dans le domaine de l’impact et explorons actuellement toutes les pistes pour proposer des solutions robustes participant au financement d’une économie plus durable tout en ayant un profil de risque en ligne avec leurs attentes. N’hésitez pas à en parler avec votre banquier qui reprendra avec vous vos objectifs d’investisseurs et votre désir d’impact.
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