Private equity - Capital investissement
Le Private Equity est un placement financier qui présente des caractéristiques techniques spécifiques et s’inscrit sur le long terme. Il représente un outil efficace de diversification de portefeuille.
Définition et principe fondamental
Le Private Equity (ou Capital Investissement) consiste à prendre des participations dans le capital de sociétés non cotées, à différents stades de leur développement.
Il réunit les compétences des gérants de fonds, analystes et dirigeants d’entreprise dans un objectif commun de création de valeur. Vecteur de développement essentiel de l’économie, le Private Equity est aujourd’hui reconnu pour ses effets moteurs sur la croissance des sociétés, la création d’emplois et la promotion de nouvelles générations de chefs d’entreprise.
Objectifs du Private Equity
Les objectifs principaux de l’investissement en private equity reflètent une approche stratégique alliant diversification et création de valeur sur le long terme.
Objectifs | Description |
|---|---|
Diversification de portefeuille | Investir en private equity permet de diversifier un portefeuille financier grâce à une faible corrélation avec les marchés boursiers classiques. Cette diversification optimise le couple rendement/risque global de l’investissement. |
Valorisation à long terme | Les investissements en private equity sont réalisés sur le long terme, avec une période d’engagement souvent comprise entre 5 et 10 ans. Cette durée permet d’accompagner la croissance des entreprises, de déployer un plan de création de valeur et d’optimiser la valorisation en disposant de flexibilité sur le timing de vente de l'entreprise. |
Les différentes stratégies de Private Equity
Le Private Equity regroupe plusieurs stratégies d’investissement adaptées à différents stades de maturité et besoins des entreprises, chacune visant à créer de la valeur selon des approches spécifiques.
Stratégies | Description |
|---|---|
Capital Risque (Venture Capital) | Cible les jeunes entreprises innovantes, souvent dans les secteurs technologiques ou des sciences de la vie. Financement privé pour développer des activités à fort potentiel de croissance. |
Capital Développement (Growth Capital) | Investit dans des sociétés établies et rentables pour financer leur croissance organique, expansion internationale ou acquisitions stratégiques. |
Capital Transmission (Buyout) | Rachat d'entreprises matures et profitables, souvent via des opérations de Leveraged Buyout (LBO). Objectif : développer ces sociétés en accélérant la croissance organique ou par acquisition. |
Capital Retournement (Turnaround / Distressed) | Investit dans des entreprises en difficulté financière, avec pour but de les redresser avant revente ou introduction en bourse. |
Fonctionnement d'un investissement en Private Equity
Le Private Equity repose sur trois mécanismes essentiels : l’engagement de souscription, les appels de fonds et distributions, et l’évaluation de la performance. Ces éléments structurent l’investissement et permettent son suivi dans le temps.
1. Engagement de souscription
L’investisseur (LP – Limited Partner) s’engage auprès d’un fonds à apporter un montant déterminé appelé engagement de souscription. Deux modes de fonctionnement existent, soit simplifié dans lequel l’engagement est appelé 100% à la souscription, soit l’engagement est appelé progressivement. Dans ce dernier cas, l’investisseur promet de mettre les fonds à disposition lorsque la société de gestion (GP – General Partner) les sollicitera. Durée typique de la période d’investissement : 3 à 5 ans.
2. Appels de fonds et distributions
Appels de fonds (capital calls)
Sauf dans le cas des fonds 100% appelés à la souscription, les appels de fonds interviennent progressivement, au fur et à mesure que le fonds :
réalise de nouveaux investissements,
finance les frais du fonds,
ou soutient les sociétés déjà en portefeuille.
Les versements effectifs sont donc échelonnés dans le temps.
Distributions
Les distributions représentent les montants reversés à l’investisseur lors :
de la cession d’une participation (vente industrielle, autre fonds, IPO),
ou de dividendes exceptionnels.
Les distributions se concentrent généralement dans la deuxième moitié de la vie du fonds.
3. Évaluation de la performance
La performance d’un investissement en private equity est évaluée à travers le Taux de Rendement Interne (TRI), qui mesure le rendement annualisé en tenant compte du timing des flux, et le Multiple de Capital Investi (MOIC), qui compare la valeur de revente à l’investissement initial.
Modes d'intervention en Private Equity
Les investissements en Private Equity peuvent se réaliser selon différents modes d’intervention, offrant des niveaux variés de gestion, de diversification et d’exposition au risque.
Type d’investissement | Description |
|---|---|
Investissement direct | L’investisseur gère lui-même ses participations dans des sociétés non cotées, exposant son portefeuille au risque spécifique de chaque entreprise et nécessitant une expertise approfondie. |
Fonds de Private Equity | Prennent en général des participations directes dans une vingtaine d’entreprises. Les équipes de gestion sont le plus souvent spécialisées par secteur d’activité, par type d’intervention, voire par zone géographique. Les écarts de performance entre les équipes de gestion sont très élevés ; c’est pourquoi leur sélection est un facteur clé pour la performance future. |
Fonds de fonds de Private Equity | Constituent un moyen d’accéder aisément à une allocation très diversifiée. Parce mécanisme de démultiplication, un investisseur participera indirectement au financement de plusieurs centaines d’entreprises. Compte tenu de son caractère peu liquide, le besoin de diversification est très important dans le Capital Investissement. L’investissement dans les fonds de fonds permet ainsi de mieux répartir le risque de ce type de placement. |
Private Equity : avantages vs risques
Comme tout investissement, le Private Equity comporte des avantages mais aussi des risques spécifiques qu’il est essentiel de bien comprendre pour une gestion prudente et éclairée du portefeuille.
Avantages Private Equity | Risques Private Equity |
|---|---|
Rendements potentiellement élevés | Illiquidité |
Création active de valeur | Perte en capital |
Diversification | Dépendance au levier (LBO) |
Accès à des entreprises non cotées | Valorisation moins ou peu transparente |
Alignement des intérêts | Frais élevés |
Apport opérationnel et stratégique | Risque opérationnel et macro-économique |
Glossaire
Terme | Définition |
General Partners (GPs) | Gestionnaires responsables de la sélection et de la gestion des investissements. |
Limited Partners (LPs) | Investisseurs apportant le capital aux fonds de private equity. |
Leveraged Buyout (LBO) | Technique d’acquisition utilisant un effet de levier financier. |
Multiple de Capital Investi (MOIC) | Indicateur mesurant le multiple du capital investi réalisé lors de la cession. |
Taux de Rendement Interne (TRI) | Taux de rendement annualisé prenant en compte le timing des flux de trésorerie. |