Weekly Update - Le nouveau plan chinois à l’épreuve du contexte économique

Pékin vient de clôturer son 4^ème plénum, une réunion stratégique majeure du Comité central du Parti Communiste Chinois (PCC), destinée à définir les grandes orientations du 15^ème plan quinquennal (2026-2030) attendu en mars 2026. Face à des tensions commerciales toujours marquées, la deuxième économie mondiale cherche à concilier ambitions technologiques et rééquilibrage interne.

Une économie à deux vitesses. La croissance chinoise a ralenti au troisième trimestre 2025, avec un PIB en hausse de 4,8%, soit le rythme le plus faible depuis fin 2024. Cette décélération complique l‘atteinte de l’objectif officiel de 5% de croissance annuelle. L’économie chinoise continue d’avancer à deux vitesses : d’un côté, les exportations et la production dans certains secteurs stratégiques restent très dynamiques ; de l’autre, la demande intérieure peine à se redresser, freinée par la crise immobilière et la prudence des ménages. Par ailleurs, la Chine doit relever des défis structurels majeurs, notamment un vieillissement démographique prononcé. L’inflexion est déjà visible, avec 15% de la population est âgé de plus de 65 ans, contre 10% il y a dix ans.

Des défis intérieurs persistants. La consommation des ménages reste le principal point faible de l’économie chinoise. La Chine ne représente que 18 % de la consommation mondiale, là où elle représente 30 % dans la production manufacturière mondiale. Ce déséquilibre s’explique par une forte propension à l’épargne dans une économie où le filet de protection sociale reste structurellement limité, tendance qui s’est renforcée après les chocs liés au Covid et à la crise immobilière. Le maintien d’un chômage des jeunes à niveau élevé – qui s’explique notamment par un décalage entre leurs formations et les besoins du marché – accentue également la faiblesse de la consommation. Cette tendance alimente les pressions déflationnistes : l’inflation a fortement baissé depuis mi-2022 et est aujourd’hui proche de 0%.

Un environnement externe sous tension. Le modèle économique chinois, historiquement fondé sur les exportations et l’investissement, est aujourd’hui confronté à des surcapacités. Le cumul d’une demande interne faible et de capacités élevées renforce la dépendance de la Chine aux marchés étrangers pour absorber son excès de production, particulièrement dans des secteurs comme les véhicules électriques, les panneaux solaires ou le textile. Par conséquent, la Chine reste vulnérable aux différends commerciaux avec les États-Unis et l’Union Européenne. Bien que l’on observe une désescalade des tensions depuis lundi entre les États-Unis et la Chine, celles-ci demeurent néanmoins présentes. Cependant, depuis le Liberation Day, l’économie chinoise fait preuve de résilience, notamment grâce à la réorientation de ses exportations vers d’autres pays d’Asie, l’ASEAN notamment. Par ailleurs, Pékin bénéficie d’un levier stratégique majeur : sa domination dans le domaine des terres rares, des ressources essentielles à de nombreuses technologies.

Ambitions du 15^ème plan quinquennal. Le futur plan (2026-2030) vise un « double miracle » : maintenir une croissance élevée tout en assurant la stabilité sociale à long terme. Pékin mise sur la modernisation industrielle, la montée en gamme technologique et l’indépendance technologique, en particulier vis-à-vis des États-Unis. Le gouvernement entend également renforcer la sécurité nationale et relancer la consommation intérieure via des mesures de soutien ciblées. Ce plan s’inscrit dans la continuité du programme « Made in China 2025 », tout en intégrant un contexte désormais plus contraint, marqué par des tensions internes et externes.

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