Tout savoir sur les produits dérivés
Définition d'un produit dérivé
Un produit dérivé, aussi appelé instrument dérivé ou produit financier dérivé, est un instrument financier dont la valeur dépend de l’évolution d’un actif sous-jacent (actions, obligations, matières premières, devises, taux d’intérêt ou indices). Ces contrats fixent aujourd’hui les conditions d’un échange de flux futurs.
Origine et objectifs des produits dérivés
Historiquement, les dérivés financiers ont été créés pour répondre à un besoin fondamental : se protéger contre les fluctuations des prix. Ils étaient principalement utilisés comme instruments de couverture (hedging), permettant aux entreprises et aux investisseurs de sécuriser leurs transactions face à l’incertitude des marchés.
Par exemple, un exportateur pouvait recourir à un contrat dérivé à terme afin de se prémunir contre la variation des taux de change.
Avec le temps, leur rôle s’est considérablement élargi. Aujourd’hui, les produits dérivés ne se limitent plus à la gestion des risques.
Ils sont devenus des instruments stratégiques permettant d’optimiser la performance financière grâce à des stratégies sophistiquées, de prendre des positions spéculatives pour anticiper les mouvements de marché et profiter des opportunités.
Ils servent aussi à arbitrer les écarts de prix entre différents marchés ou instruments financiers afin de générer un profit.
Ces évolutions font des produits dérivés un outil incontournable pour les investisseurs avertis, capable de combiner couverture, spéculation et arbitrage dans une même logique de gestion.
Types de produits dérivés
Les produits dérivés se déclinent en plusieurs catégories, chacune répondant à des besoins spécifiques de couverture, de spéculation ou d’arbitrage sur les marchés financiers.
| Catégorie | Produit dérivé | Description |
|---|---|---|
| Produits fermes | Contrats à terme de gré à gré (Forwards) | Accord bilatéral d’achat/vente d’un actif à prix et date fixés |
| Contrats à terme standardisés (Futures) | Contrats standardisés négociés en bourse avec caractéristiques fixes | |
| Swaps | Échange de flux financiers (taux, devises, matières premières) | |
| Produits optionnels | Options | Droit d’acheter ou vendre un actif à un prix fixé, sans obligation |
| Warrants | Valeurs mobilières donnant droit d’achat ou de vente sur un actif | |
| Turbos | Instruments à effet de levier avec barrière désactivante |
| Actifs sous-jacents | Description |
|---|---|
| Actions et obligations | Titres financiers représentant une part de capital (actions) ou une créance (obligations), ex. actions, obligations |
| Indices boursiers | Indicateurs regroupant plusieurs actions pour mesurer la performance d’un marché, ex. CAC 40, S&P 500 |
| Matières premières | Ressources naturelles utilisées pour la couverture ou la spéculation, ex. pétrole, or, blé |
| Devises et taux de change | Monnaies échangées sur les marchés des changes (Forex), sensibles aux fluctuations économiques, ex. EUR/USD, USD/JPY |
| Taux d’intérêt et événements de crédit | Paramètres financiers influençant le coût de l’argent et le risque de crédit, ex. taux LIBOR, CDS (Credit Default Swap) |
Utilisation des produits dérivés
Les produits dérivés, initialement conçus pour la couverture des risques (hedging)sont aujourd'hui utilisés pour trois objectifs principaux :
| Objectif d'utilisation | Description | Exemple concret |
| Couverture (Hedging) | Protection contre les variations de prix et réduire l’exposition aux risques de marché. | Un exportateur utilise un contrat à terme pour se couvrir contre le risque de change |
| Spéculation | Anticipation des mouvements de marché pour réaliser des gains, souvent en utilisant un effet de levier qui amplifie les profits.. mais aussi les pertes. | Un investisseur parie sur la hausse d'un indice via une option call. |
| Arbitrage | Exploitation des écarts de prix entre différents marchés ou instruments financier pour générer un profit sans risque théorique. | Profiter d'une différence de cotation entre deux places boursières. |
Fonctionnement d'un produit dérivé
Structure d'un contrat dérivé
Parties prenantes : le fonctionnement d'un produit dérivé repose sur un contrat entre deux parties : un acheteur, et un vendeur.
Conditions : Ce contrat définit des conditions précises telles que le prix, la quantité et l’échéance. L’objectif est de fixer à l’avance les modalités d’une transaction future afin de réduire l’incertitude liée aux fluctuations du marché.
Exemple concret : Un contrat à terme sur une matière première fixe aujourd’hui le prix d’achat pour une livraison future, réduisant ainsi le risque lié à la volatilité des prix. Une entreprise qui souhaite sécuriser son prix d’achat peut conclure ce type de contrat avec un fournisseur. Ainsi, elle s’engage à acheter la matière première à un prix fixé aujourd’hui, mais pour une livraison à une date ultérieure. Ce mécanisme protège l’entreprise contre une éventuelle hausse des prix sur le marché.
Avantages et inconvénients
Les produits dérivés facilitent la gestion des risques et l’accès aux marchés, mais impliquent aussi des risques élevés et une certaine complexité.
| Avantages des produits dérivés | Inconvénients des produits dérivés |
| Gestion efficace des risques financiers | Complexité nécessitant une bonne compréhension des mécanismes |
| Accès à des marchés spécifiques et diversifiés | Risques de pertes importantes, parfois supérieures à l'investissement initial |
| Optimisation de la performance financière | Forte exposition à la volatilité des marchés |
Les risques associés au produit dérivés
Les produits dérivés comportent des risques importants qu’il convient de bien maîtriser :
Effet de levier : ce mécanisme multiplie les gains potentiels mais peut aussi amplifier les pertes, parfois au-delà du capital investi initial. Par exemple, un effet de levier de 3 signifie que les gains et pertes sont triplés.
Risque de perte en capital : l’investissement initial n’est pas garanti et peut être totalement perdu. Certaines stratégies, notamment la vente d’options, peuvent exposer à un risque de perte illimité.
Risque de crédit : l’investisseur est exposé au défaut ou à la dégradation de la qualité de signature de la contrepartie ou de l’émetteur, ce qui peut impacter le remboursement ou la valorisation du produit.
Risque de liquidité : en cas de conditions de marché exceptionnelles, il peut être difficile voire impossible de revendre le produit, ce qui peut engendrer une perte.
Risque lié aux taux d’intérêt et de change : les variations des taux d’intérêt ou des devises peuvent affecter la valorisation des produits dérivés.
Collatéralisation et appels de marge : pour certains produits, la banque exige une garantie financière (collatéralisation) à la mise en place, et peut demander des apports complémentaires (appel de marge) en cas de fluctuation défavorable de la valeur du produit.
Marchés des produits dérivés
Le marché des produits dérivés se divise principalement en deux catégories : les marchés organisés et les marchés de gré à gré (OTC).
- Marchés organisés : ex. Euronext, CME Group, avec contrats standardisés et chambre de compensation.
- Marchés de gré à gré (OTC) : transactions bilatérales, personnalisées, mais moins transparentes.
Réglementations et supervisitions
Les produits dérivés sont encadrés pour garantir la transparence et la stabilité financière. En France, l’AMF (Autorité des marchés financiers) joue un rôle clé.
Cas d'usage spécifiques
Les produits dérivés sont utilisés dans des cas spécifiques pour couvrir des risques variés, tels que le risque de crédit ou les impacts liés au climat.
- Produits dérivés de crédit : ex. CDS (Credit Default Swaps), utilisés pour se protéger contre le risque de défaut.
- Produits dérivés climatiques : contrats liés aux événements climatiques, utiles pour les entreprises exposées au risques météo.
Glossaire
Terme | Définition |
Effet de levier | L’effet de levier amplifie l’exposition aux variations du prix d’un actif sous-jacent, augmentant ainsi potentiellement les gains mais aussi les pertes, pouvant dépasser l’investissement initial. |
Risque de crédit | Ce risque correspond à la possibilité qu’une contrepartie, un émetteur ou un garant ne respecte pas ses engagements financiers, affectant le remboursement ou la valorisation du produit. |
Risque de liquidité | Certaines conditions de marché peuvent rendre un produit difficile ou impossible à vendre rapidement sans perte significative, surtout pour les produits peu échangés ou en gré à gré. |
Risque lié aux taux d'intérêt | Les fluctuations des taux d’intérêt impactent la valorisation des produits financiers indexés ou adossés à ces taux. |
Risque de change | Les investissements en devises étrangères sont exposés aux variations des taux de change, pouvant augmenter ou diminuer la valeur des placements. |
Risque de marché | La valorisation d’un produit peut varier en fonction des facteurs macroéconomiques, politiques et de la performance globale des entreprises. |
Risque de perte en capital | L'investissement initial n'est pas garanti; les marchés financiers sont volatils et peuvent entraîner des gains comme des pertes. |
Marché de gré à gré (OTC) | Transactions directes entre acheteurs et vendeurs, offrant flexibilité mais avec un risque de contrepartie et une liquidité souvent moindre. |
Marché organisé | Transactions réalisées via une chambre de compensation qui garantit la bonne exécution et élimine le risque de contrepartie, assurant plus de sécurité et de transparence. |