Notre point de vue - Un détroit stratégique
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Une escalade sur les prix de l’énergie
La poursuite du conflit au Moyen Orient et, surtout, la fermeture du détroit d’Ormuz ont ravivé les tensions sur les marchés de l’énergie. Le pétrole comme le gaz enregistrent ainsi des hausses de cours marquées. Point de passage stratégique pour une part significative du commerce mondial d’hydrocarbures, le détroit d’Ormuz s’impose ainsi comme l’épicentre des préoccupations des investisseurs. Cette situation souligne la vulnérabilité persistante de l’économie mondiale aux chocs énergétiques.
Un choc plus inflationniste que récessif
Si l’incertitude demeure élevée, notre scénario central reste celui de tensions d’une durée limitée, suivies d’une normalisation progressive des prix de l’énergie. Dans ce cadre, le choc apparaît davantage inflationniste que récessif. Les économies développées abordent en effet cette phase avec des facteurs de soutien, du coté des politiques budgétaires ainsi que des investissements liés à l’intelligence artificielle. Les banques centrales, quant à elles, devraient conserver une approche prudente, attentives au risque d’un regain de pressions inflationnistes induit par l’énergie.
Une stratégie avec une tonalité plus prudente
Dans ce contexte, nous maintenons une surpondération des actions et une sous pondération des obligations, portées par la résilience macroéconomique et par le risque que des tensions inflationnistes exercent une pression haussière sur les taux d’intérêt. Néanmoins, nous avons réduit notre surexposition aux marchés actions européens, plus sensibles au choc énergétique, et réalloué le reliquat vers du monétaire, dans une logique attentiste. Cette approche vise à préserver la flexibilité des portefeuilles face à un environnement plus volatil, sans remettre en cause notre allocation offensive de fond.
Un maintien de nos convictions
À moyen terme, nos convictions demeurent inchangées. Le plan de relance allemand continue de constituer un soutien structurel important pour la croissance européenne et pour plusieurs secteurs clés. Parallèlement, nous restons convaincus du potentiel du thème de l’intelligence artificielle, en particulier en Asie, où se concentrent une large part des investissements et de la chaîne de valeur du hardware. Dans un environnement marqué par des chocs exogènes et des tensions géopolitiques persistantes, ces moteurs structurels demeurent des piliers essentiels de notre stratégie d’investissement.
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Par Clémentine Gallès Chef Economiste et Stratégiste Société Générale Private Banking et Juan Carlos Mendoza Diaz...
Par Clémentine Gallès Chef Economiste et Stratégiste Société Générale Private Banking et Juan Carlos Mendoza Diaz...
Par Clémentine Gallès Chef Economiste et Stratégiste Société Générale Private Banking et Juan Carlos Mendoza Diaz...
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