Notre point de vue - Départ lancé

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Belle résilience des économies et des marchés

L’année 2025 aura été marquée par la résilience des grandes économies, malgré le contexte de tensions géopolitiques, commerciales et d’incertitudes politiques. Les derniers indicateurs d’activité confirment cette dynamique, portée notamment par l’investissement soutenu dans l’intelligence artificielle aux États-Unis, tandis que la zone euro bénéficie de la normalisation de l’inflation et de la politique monétaire.

En 2026, alors que les principales banques centrales devraient désormais privilégier un quasi statu quo, le soutien des politiques budgétaires et la poursuite des investissements dans l’intelligence artificielle devraient constituer les principaux moteurs des économies et des marchés.

Convictions inchangées, stratégie affirmée

Dans ce contexte, ce dernier House Views de l’année marque un « départ lancé » : nous maintenons notre stratégie affirmée pour démarrer 2026. Nous conservons une surpondération sur les marchés actions, avec une préférence pour les États-Unis et l’Europe, portés par des dynamiques sectorielles et la concrétisation des plans de relance budgétaire, notamment en Europe.

Nous conservons aussi notre tonalité constructive sur le Japon et les marchés émergents, bénéficiant également de la dynamique de l’IA.

Nous confirmons également notre forte sous-pondération obligataire. Les tensions sur les taux d’intérêt devraient perdurer, alimentées par une offre obligataire en progression, la réduction des bilans des banques centrales européennes et une inflation structurellement plus élevée que par le passé. Si cette configuration justifie notre prudence vis-à-vis des obligations souveraines, nous restons constructifs sur les obligations d’entreprises, notamment le « High Yield ». Ce segment bénéficie en effet d’un portage supérieur et d’une moindre sensibilité aux tensions sur les taux.

Nous conservons une position neutre sur le dollar, tout en maintenant une exposition à l’or comme actif de couverture. Les thématiques d’investissement – intelligence artificielle et souveraineté européenne notamment – demeurent des axes privilégiés pour capter la performance.

Cette édition contient en plus des éléments sur les actifs non cotés : l’immobilier ainsi que les marchés privés (actions et dettes).

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