Notre point de vue - Les banques centrales accéléreraient le tempo - Septembre 2024

Des craintes de ralentissement marqué des économies agitent les marchés financiers. 
 
Les principales économies ont envoyé des signaux moins favorables durant l’été. Aux Etats-Unis, des indicateurs avancés déçoivent tandis que le marché du travail se dégrade légèrement. En Europe, la faiblesse de l’activité allemande et les difficultés politiques de différents pays, dont la France, font craindre un ralentissement plus marqué. En Chine, la morosité de la demande interne persiste. Ces signaux ont provoqué un regain de volatilité sur les marchés, avec une correction des indices actions et une baisse des taux d’intérêt, en particulier aux Etats-Unis.
Nous maintenons notre scénario de ralentissement progressif des économies développées permis par la détente des politiques monétaires et le repli de l’inflation. Sur ces derniers mois, la détente de l’inflation s’est confirmée et inciterait les principales banques centrales à normaliser plus rapidement leurs politiques. La baisse effective de l’inflation et la détente des taux d’intérêt permettraient de redonner de l’air aux économies. Les Etats-Unis ralentiraient ainsi seulement progressivement, bénéficiant toujours de bilans financiers solides du secteur privé. En Europe l’activité
resterait modérée mais positive.
 
Réduction de notre exposition aux marchés actions américains. 
Le contexte de croissance toujours positive et de baisse des taux nous encourage à maintenir notre exposition sur les actions des économies développées. Pour autant, la confirmation du ralentissement nous incite à une certaine prise de profits sur les marchés ayant le plus progressé depuis le début de l’année : le marché américain et les segments croissance. Nous restons surexposés aux marchés européens pour leurs valorisations attractives et la prépondérance des valeurs décotées. En parallèle, nous restons constructifs sur les marchés obligataires afin de tirer profit de la détente attendue des taux et de continuer d’offrir une protection en cas de correction plus marquée.

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