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BONDS

Un nouveau centre d’expertise pour les marchés obligataires

Opérationnel depuis 2011, un nouveau centre d’expertise dédié aux marchés obligataires, et dénommé BONDS, se met au service des clients de Société Générale Private Banking. Il permet de mieux répondre à l’appétit croissant pour ce type de placement.

Jusqu’à la fin des années 90, les marchés de dette (ou marchés obligataires) ont souffert d’un retard de développement par rapport aux marchés actions. Une des raisons principales de ce retard résidait dans le manque de culture obligataire des investisseurs : perçus à tort comme étant sans risque et peu performants, les marchés de dette ont été négligés. Seuls les marchés de dette souveraine existaient vraiment.

Aujourd’hui une des premières classes d’actifs de Société Générale Private Banking

Les choses ont changé. L’appétit des investisseurs en actions, à la recherche de rendements très élevés, a conduit à l’accroissement de l’endettement des agents économiques, et a provoqué un développement des marchés obligataires d’entreprise (le « Credit ») depuis la fin des années 90. C’est d’autant plus vrai que le durcissement de la réglementation a conduit les banques à se montrer plus strictes en matière de crédit aux entreprises. Ces dernières se sont donc tournées davantage vers les marchés financiers.

Plus récemment, et à la lumière de performances remarquables de la classe d’actif Credit en 2009, l’industrie de la banque privée s’y est ouverte. C’est ainsi qu’aujourd’hui, le « Credit » est devenu l’une des plus importantes classes d’actifs de Société Générale Private Banking en termes d’encours, tous modes de gestion considérés.

Des caractéristiques particulièrement intéressantes et surtout pérennes

Historiquement, les obligations Credit affichent des performances plutôt remarquables. Mais la performance n’est pas le seul avantage. Comme le souligne Ollivier Courcier, responsable du nouveau centre d’expertise BONDS, « l’existence d’une échéance prédéterminée, d’un coupon fixe dans la plupart des cas et d’une volatilité moindre par rapport aux actions sont des éléments de confort pour les investisseurs, à fortiori dans l’environnement incertain que nous connaissons». Les obligations ont d’autres caractéristiques particulièrement intéressantes. Ces emprunts offrent en effet l’avantage d’une liquidité en constante amélioration pour le Credit (et forte pour les obligations souveraines).

Enfin, les obligations Credit rémunèrent mieux que les obligations souveraines aujourd’hui. Pourtant, comme le souligne Ollivier, « les entreprises sont en bien meilleure santé que les autres agents économiques que sont les ménages et les emprunteurs publics ». Selon BONDS, il faut en profiter.

Entretien avec Ollivier Courcier, responsable du centre d’expertise BONDS

Après avoir été analyste crédit et gérant crédit dans l'univers de la gestion institutionnelle, Ollivier Courcier a mis en place le nouveau centre d’expertise en 2011. Le directeur de BONDS nous livre les clefs de ce modèle à la fois simple et innovateur.

Qu’est-ce que BONDS apporte aux clients de Société Générale Private Banking ?

Ollivier Courcier : L’univers obligataire est très riche. Chaque investisseur peut y trouver une grande diversité de produits en termes de rendement, de marché géographique, d’horizon d’investissement ainsi qu’un niveau de risque adapté à ses exigences. Cette profondeur de marché permet de répondre de façon très personnalisée aux attentes de chaque client. C’est un atout formidable, mais il exige un processus d’investissement solide et une gestion de portefeuille professionnelle. C’est ce service que nous proposons à nos clients.

Pouvez-vous nous en dire plus ?

O. C. : La force de BONDS repose sur la simplicité de notre modèle et sur nos leviers de performance. Le centre d’expertise s’appuie sur deux piliers : une sélection fine et rigoureuse d’emprunteurs obligataires réalisée à l’échelle mondiale par une équipe d’analystes externalisée, associée à l’exploitation permanente de l’actualité des marchés financiers par nos stratégistes. Notre partenaire exclusif en analyse crédit, AMBA, couvre un univers de 500 sociétés présentes sur tous les marchés obligataires mondiaux, depuis l’Asie jusqu’aux Amériques. Nous mettons l’accent sur les obligations à haut rendement (High Yield) et les marchés émergents qui offrent des dynamiques porteuses mais nécessitent une analyse approfondie. En complément, notre équipe d’experts stratégistes décrypte l’actualité, anticipe les tendances de marché, réconcilie les vues macro-économiques de Société Générale Private Banking et les analyses fondamentales de nos analystes. Notre répartition géographique entre Hong-Kong, Genève, Luxembourg et Paris nous permet de conjuguer une couverture globale des marchés à une proximité des clients. Issus de l’univers de la gestion de portefeuille, nous exploitons quotidiennement l’univers obligataire avec le souci permanent de préservation du capital - à ce sujet nous avons également mis en place une cellule Risques - et de recherche des meilleures opportunités. Les recommandations d’investissement qui en découlent font l’objet de communications permanentes avec les équipes locales de la banque et les clients.

Quels enseignements tirez-vous des premiers mois d’existence de BONDS et quels sont vos prochains objectifs ?

O. C. : La singularité de notre modèle dans l’univers de la banque privée nous a d’ores et déjà permis de réaliser de beaux succès commerciaux. Les clients sont satisfaits de la qualité de la relation mais aussi du conseil actif que Société Générale Private Banking leur propose au cours de la vie des portefeuilles. Ce conseil va de la recommandation sur un titre jusqu’à la construction et au suivi de portefeuille. Nos prochains objectifs sont de renforcer le dispositif existant et de promouvoir cette offre activement auprès de nos entités et de leurs clients.