Editorial

Les marchés financiers restent suspendus aux évolutions de la crise souveraine en zone euro. Si la volonté politique de préserver la monnaie unique a été clairement réaffirmée, les actes tardent. L'incertitude va demeurer car les investisseurs vont continuer de questionner la capacité de l'Italie et de l'Espagne à sortir de l'ornière budgétaire. Nous avons réduit notre exposition aux actifs les plus risqués et n'attendons pas un rebond des actions alors que les bénéfices attendus vont continuer d’être révisés à la baisse. En revanche, les obligations d'entreprises demeurent attractives, soutenues par les politiques monétaires accommodantes et des bilans de sociétés extrêmement solides.