Editorial

Les marchés demeurent transis, dans l’attente tant de fois déçue d’une solution européenne crédible à la crise de la dette. Le risque d’une nouvelle dislocation du système financier s’est accrue depuisseptembre avec la propagation de la crise européenne aux dettes des pays réputés les plus sûrs. Il faut souhaiter que l’Europe saura réagir avant qu’il ne soit trop tard et en particulier la BCE qui apparaîtdésormais comme le seul rempart crédible. Dans ce contexte, nous maintenons une allocation d‘actifs défensive, en cohérence avec un niveau de risque et de volatilité toujours élevé.